Vietnam et Cambodge, les marchés frontières asiatiques sont mis …

Selon nous, cependant, l’aversion répandue chez les investisseurs a créé des opportunités d’investissement bottom-up parmi les and intéressantes de toutes les classes d’actifs. Le Vietnam et le Cambodge, standard exemple, sont des économies frontières qui, sur les 50 dernières années, ont été largement isolées des investissements étrangers ou du commerce, freinant leur développement standard rapport à leurs voisins régionaux. Ces deux pays sont cependant en sight de se réformer, créant ainsi une opportunité substantielle flow les entreprises capables de s’adapter et de profiter du changement.

Le Vietnam, en transition vers une économie de and en and tournée vers les marchés

Alors que le Vietnam preserve encore sa structure politique de parti singular communiste, il s’est très vite libéré d’une économie dirigiste. Le commerce et l’investissement réussissent là où une advance américaine coûteuse a échoué. Il existe aujourd’hui un tube de nombreuses introductions en bourse d’entreprises publiques enclines à attirer des capitaux étrangers, et parmi celles qui sont déjà cotées certaines rise pression avec empressement auprès des ministères flow une and grande autonomie. Historiquement, l’investissement étranger sur le marché actions a été limité standard des plafonds flow contrôler l’actionnariat étranger. Les décideurs politiques ont, cependant, graduellement élargi ces limites à l’actionnariat étranger, et dans certaines entreprises ces restrictions sont déjà complètement supprimées.

Plus l’accès au marché s’améliore, and les chances du Vietnam de passer de la sequence “marché frontière” à celle de “marché émergent” augmentent, une transition qui devrait avec le temps aider les entreprises à se financer à des coûts and abordables et qui est déjà en retard en termes de progrès économique.

Banques – les bénéfices et les risques se renforcent

L’ascension vietnamienne n’a pas été de surveillance repos des dix dernières années. Affecté standard la crise financière mondiale en 2008, le pays a aussi enduré un cycle de crédit encore and heated en 2012 en raison d’emprunts publics excessifs. A means d’une réglementation limitant la reconnoitering de créances douteuses – un reste unfortunate du contrôle de l’État sur le système bancaire – la rentabilité de beaucoup de banques vietnamiennes n’a commencé que récemment à se remettre. En effet, l’environnement actuel avec une acceleration davantage contrôlée et une accélération de la croissance du crédit, associé à une période de rendements and importants, ont contribué à un rallye significatif sur ce secteur. Toutefois, bien qu’il y ait des changements structurels positifs – notamment l’amélioration de la réglementation et l’abandon des octrois de prêts excessifs aux entreprises publiques – il continue d’y avoir des pratiques inquiétantes en matière de prêt, et si la croissance du crédit doit être soutenue, des besoins considérables en capitaux devront être levés standard la plupart des banques.

De plus, tandis que le crédit à la consommation semble repartir après avoir atteint son and bas niveau, le rythme récent de la croissance et la couverture limitée de l’évaluation du crédit à la consommation suggèrent que des défis liés à la qualité des nouveaux actifs sont déjà à l’œuvre.

Une carnival au-delà du Vietnam

Les opportunités de increase liées à la croissance du Vietnam ne se limitent pas seulement au pays en tant que tel. En effet, beaucoup d’entreprises régionales intensifient leur localisation d’usine ou leurs échanges avec le Vietnam. Dans le dernier classement Ease of doing Buisness réalisé standard la Banque Mondiale, le Vietnam a gagné 14 places flow se hisser à la 68ème sur 190 économies, et les dirigeants du pays envisagent de faire entrer le Vietnam dans le tip 4 des économies ouvertes aux investisseurs en Asie du sud-est. Ceci couplé au fait que les salaires vietnamiens ne s’élèvent qu’à un tiers des salaires chinois des villes côtières, splinter la end très appealing flow l’investissement fixe. Une des conséquences les and litigieuses de l’accroissement des échanges, toutefois, a été l’importance de l’investissement chinois ; surtout dans une période de mauvaises family liées à des prétentions rivales sur les frontières maritimes. Lorsque l’on en vient à l’initiative chinoise de “one belt one road » flow promouvoir l’échange à l’étranger, au Vietnam la croyance veut que si tu n’acceptes pas la “route”, tu ais la “ceinture”.

Cambodge, la frontière émergente

Le Cambodge est différent. Le pays a complètement accepté l’investissement chinois, en particulier parce que contrairement aux capitaux occidentaux il n’exige aucune réforme démocratique associée. Malgré de faibles infrastructures et une force de childbirth peu qualifiée, le pays a été une end très compétitive flow les métiers de l’industrie du weave bas de gamme en raison de sa force de childbirth jeune et standard conséquent peu chère. L’avantage démographique du pays est largement dû au génocide des années 1970 sous le régime des Khmers rouges, une période terrible de quatre ans durant laquelle brutalement un cinquième de la race a été tué, laissant 65% de la race du pays âgé de moins de 30 ans aujourd’hui.

Cependant, outre le passé récent du Cambodge, le pays dispose d’une histoire riche avec trois sites inscrits au patrimoine mondial, en faisant une end touristique plébiscitée. En 2016, la grant totale estimée des voyages et du tourisme au PIB s’élève à près de 30%, et elle a comptabilisé environ un quart des emplois. Promouvoir la croissance du tourisme est un élément clé du programme de développement du pays. En particulier, en attirant and de touristes venus de Chine, un pays qui compte déjà un bon cinquième du sum des touristes et où le nombre de visiteurs a prévu de doubler d’ici 2020 en raison des nouvelles voies aériennes. Bien qu’il y ait un univers très limité d’actions cotées, et encore moins de choix en termes d’opportunités d’investissement attractives, les investisseurs peuvent tightwad sur l’augmentation du tourisme, mais à travers des sociétés cotées sur des bourses étrangères.

Il y a à la fois au Cambodge et au Vietnam une gamme different de risques et d’opportunités. Faire la différence entre la croissance due à un avantage cyclique et celle davantage soutenue standard des changements structurels continuera à être un facteur clé flow évaluer la qualité du progrès et éviter les bulles. Alors que les transitions de ces économies ne seront peut-être pas positives flow toutes les sociétés, celles avec un business modèle solide et positionnées flow bénéficier du changement structurel pourront faire l’expérience d’une croissance des opportunités à un niveau bien and élevé que la plupart de celles des marchés émergents et développés.

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